美东时间7月6日美联储发布6月议息会议纪要。利率方面，在6月会议中，仅有1位议员赞同加息50BP，其他所有议员均支持加息75BP。原本市场普遍预期6月和7月仅加息50BP，但由于通胀超预期，导致6月和7月加息75BP似乎更为合理。当前来看，7月加息50BP和75BP都有可能，但是议员们普遍认为倘若通胀压力持续高企，将采取更为紧缩的货币政策。官员们表示今年将采取一系列加息措施，使政策利率达到3.4％，高于2.5％的长期中性利率。缩表方面，按原有计划，从6月起缩减最高为300亿美元美国国债和175亿美元MBS，预计2022年底将缩减4000亿资产规模。由于长期利率持续走高，美联储的SOMA资产配置出现了未实现损失。通胀方面，会议纪要显示美联储认为目前的通胀较高，中国疫情防控导致的供应链断裂有可能加剧了通胀，并且通胀压力尚未显示出减弱迹象，可能会比预期更持久。美联储官员将今年PCE同比增速从4.3％上调至5.2％，将今年核心PCE同比增速从4.1％上调至4.3％，长期通胀预期存在超过2％的可能。如果通胀预期无法锚定，需要付出更大的代价才能将通胀率恢复到目标水平。预计到2024年，适当紧缩的货币政策和供需失衡的消除将使得通胀回落到目标水平并使得长期通胀预期锚定良好。经济方面，美联储官员依然坚信美国GDP能在二季度反弹，并在今年剩余月份保持坚挺，但同时表示不断收紧的货币政策确实降低了下半年和明年的经济增长预期，美联储将2022和2023年的经济增速预期从2.8％和2.2％均大幅下调至1.7％。俄乌冲突方面，议息会议提到了此次冲突加剧了全球通胀和经济下行的压力，并且造成了乌克兰人民重大人道主义危机。

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近期海外市场交易衰退逻辑，国内则处于小周期复苏过程中，国内外经济与政策存在较大差异，我国股票与债券市场走势保持独立性表现。全球经济衰退担忧继续冲击全球市场，美联储加速收紧货币政策仍将持续，避险属性以及美欧经济预期差异导致美元指数持续走强，本周美元指数涨破107关口，刷新近二十年高位。国内经济数据好于预期，政策层面宽财政、宽信用预期较强。国常会提出运用政策性、开发性金融工具，通过发行金融债券等筹资3000亿元，用于补充包括新型基础设施在内的重大项目资本金。资金面上，央行公开市场连续低量操作，体现央行引导资金利率回归常态的意图，但市场资金充裕，货币市场资金利率仍处于较低位置运行。金融期货与期权市场，股指期货：主要指数维持震荡上行放慢，但基本面支持仍在，在手多单仍持有下保持观望，暂不建议做空，中期IF和IH多头持仓也不变。期现套利方面，IC远端反套空间仍在7％附近，资金成本合适仍可参与，贴水方向已转向收窄。跨品种方面，预计IH/IC比价和价差维持低位震荡，预计中长期仍为上行趋势，可继续择机做多IH/IC比价。国债期货：国债期货已经由牛市行情过渡至震荡行情，建议交易性资金以震荡思路操作，配置型资金逐步调整持仓。股票与股指期权：股指短线上涨，波动率有所回升，波动率后期有望维持震荡的走势，中期以做空波动率策略为主，或者卖出远月虚值认沽期权。商品期权：经济衰退担忧引发连锁效应，大宗商品再度大幅下挫，当前虽有所企稳，但策略上更多建议还是以防御性策略为主。短线则可关注日内和日间的Gamma机会。抄底的投资者建议使用期权工具，并严格控制仓位。

下周一开盘伊始，日股有可能再度跳空低开，日元有再度升值的可能性。而从中长远来看，日本金融市场的走势取决于现任首相岸田文雄的经济政策以及日本央行行长黑田东彦的货币政策。

煤化工产业链走势分化，上游煤炭品种逐步止跌，横盘整理运行。而下游相关品种则继续调整，PVC、尿素维持低迷态势，重心持续下探；纯碱、甲醇跌势略有放缓，震荡筑底。动力煤成交有限，缺乏流动性，暂无操作机会；焦煤由于终端需求偏弱，产业链负反馈加剧，在下游未分配至合理利润的情况下依旧会向上游焦煤索要利润，打压焦煤价格，叠加蒙煤进口稳步回升，供应端存改善预期，期价上行动能偏弱；随着高炉检修增多，铁水产量将继续回落，焦炭需求端支撑减弱，市场对终端需求表示担忧，期价仍将偏弱运行；华东及华南地社会库存高位波动，难以启动去库，市场信心不足，利空占据上风，PVC期价尚未企稳；短期宏观情绪带动负反馈，尿素现货跌势延续，目前基差高位运行，预计短线延续弱势；高温淡季，需求相对乏力，甲醇港口库存保持在高位，面临压力增加，期价继续震荡筑底；高温检修季来临，纯碱装置开工回落正在兑现，需求预期向好，浮法玻璃超预期冷修落地前，纯碱建议逢低多配。

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